财务指标。主要包括净资产收益率、资产负债率、每股现金流量、销售收入增长率、研发费用率5个指标，再加一个利润来源的关注。其中研发投入与利润来源至关重要。

对于处在移动互联网风口的高科技企业而言，由于产业与市场都处于培育、成长期，此时研发投入的大小直接关系到企业战略布局与策略。另外，本身就依托产品研发、创新来培育市场、获得用户的可穿戴设备产业而言，如果连这个核心的研发都没有受到应有的重视，企业何谈可持续。

研发费用率方面，注意投入与产出是否存在结构失衡。一种情况是企业所做的研发具有全球领先性与超前性，可能跑得太快了，属于储备技术研发；另外一种则是企业研发决策与市场商业化需求出现错位，研发成果无法获得市场认同，或者说为了研发而研发。

关注利润来源也比较关键。正常情况下，企业利润通过新产品研发与产品销售所获得比较健康。而通过各种政策补贴、政府奖励等，或者通过所谓的内部管理调整促使利润大幅度提升，此时投资者需要慎重。

对于资本风口上的产业，辨识借势还是真正布局发力，需要关注企业的组织架构、开发计划、商业模式或销售计划等，同时要关注项目负责人。如果进入原产业技术之外的领域，重点要关注是否引进了这方面的专业技术人才，如果只是旧酒装在新瓶中，结果不言而喻。

后需要留意的是大股东在解禁后的资本行为、近三年的新产品销售表现、高管团队的变化、公司信息披露的质量等。

警惕“还没走稳就想跑”的风险

可穿戴设备从原来的概念炒作，到目前产品逐渐落地，行业内外一致看好其前景，但是从产品出货量等真实数据来看，可谓看热闹人多，问津的人少。可穿戴设备的风险点都有哪些？

风险在于“还没走稳路就想跑步”，这是我担心的。一些企业通过细分市场、产品获得些许市场占有率后就想着产品线的横向扩展，而不是垂直延伸，这将很难确保产品做到极致；另外一些企业迫于短期业绩压力，采取追踪热点的方式扩展产品线，后导致出现“看热闹的人多、实际消费的人少”的现象。

可穿戴设备充满很大的想象空间，且处于发展初期阶段，概念的形成与实际落地过程是否能做到一致至关重要。其中也包括如生物电池、柔性屏幕、虚拟显示等新技术从概念到落地，一旦用户不能获得良好、有价值的体验，可能会给企业带来致命的影响。

可穿戴设备的整体市场而言，您认为“远未像智能手机一样成熟，还处于初期拓展阶段，整个格局呈现碎片化。”那么，在证券市场上该领域还远未到投资时机？

可穿戴设备产业就如同青少年，正处于快速成长发育时期。处于发展的风口上，产业链的任何一个环节突破都会带来一些新的可能、新的方向；而智能手机已经到了中老年时期，已经没有太多想象空间，无非是基于摩尔定律不断发展，它的未来价值很容易看清楚。对于资本市场而言，预期很重要，从这方面看显然可穿戴设备比手机产业链更具有价值。

市场上各类智能产品还不广泛，使用场景和盈利模式尚不清晰，加上科技创新型企业技术变化迅速，如何看待目前市盈率60~70倍，甚至百倍的相关A股上市公司？

在当前的投资与资本市场环境下，尤其是房地产不景气之后，资本的分流途径减少，这就导致一些资本周旋在资本市场上借势，带着激情的资本邂逅带有梦想的可穿戴设备产业，于是就出现了现在的状况。

我并不为市盈率担心，而是为这些在风口上获得了关注的上市公司担心，一旦研发决策失误，或者只是借助于概念而不能抓住机会借势推出产品来夯实梦想，可能是个危险的游戏。

我担忧的是目前相关从业者对于产业商业化的理解还存在偏差，大家都扎堆在环和表里，其实医疗可穿戴设备的空间更大。而扎堆所带来的结果就是在这个本身以创新为核心思想的产业中，谁都不愿意去创新，都希望走捷径，相互模仿，然后拼价格。而关于目前盈利模式不清晰这个问题，理解为一些企业的盈利模式还没有达到预期目标可能会更精准。

经过爆炒过后的可穿戴公司，什么样的估值水平您认为合理？

只要是下一阶段的趋势产业，就会获得比较高的估值，借助趋势会不断释放产业活力，产业规模也会随之倍增。股票估值高于产业实际增长率是很正常的情况，关键在于这个产业是否具备健康的倍增速度。

对于一个日新月异快速发展的产业，要做一个投资时点的判断确实比较困难。如果一定要给建议的话，一个是年前后。不排除一些设备厂商借助后一个月通过渠道压库存，从而拉动年度业绩，也不排除一些机构行为所带来市值的波动；其中2015年1月份要举办CES(国际消费电子产品展)，通过这个展览基本可以判断出2015年度的产业发展走向。

另一个时点就是苹果智能手表Apple Watch的上市销售，不论你是否认同该产品，都会给资本市场带来波动。另外就是关注国内的产业政策，尤其是关于医疗改革方面的信息，这会对医疗类可穿戴设备行业带来影响。

券商预测可穿戴市场规模未来5年内高达500亿美元，正因如此，连探路者这类服装上市公司也试水该领域，您如何看待类似服装公司试水可穿戴设备领域？

服装、鞋类企业试水可穿戴设备领域是一种必然趋势，关键在于进入的目的是真正为了借助可穿戴智能化，从而更好为生活带来服务，还是为了借助概念让投资者为其概念买单，这个前置条件需要投资者自己辨识。

从产业角度来看，服装类的可穿戴设备前景非常广阔，以我的判断，2015年智能服装将会是一个爆发点，但切入时装领域的时机还未成熟，切入细分市场大有可为。比如针对于登山爱好者的专用可穿戴衣服，将能量消耗、定位、紧急报警、语音通讯、天气预警等与登山活动相关的功能进行融合。再比如针对于高尔夫爱好者、健身爱好者、婴儿或老人监护等可穿戴服装等，这些细分市场将为产业提供广阔的空间与机会。